Casi un año después de que Rusia lanzara su guerra de agresión contra Ucrania, la economía de la UE entró en 2023 en mejores condiciones que las previstas en otoño. La previsión provisional de invierno eleva la perspectiva de crecimiento para este año al 0,8 % en la UE y al 0,9 % en la zona del euro. Ambas áreas ahora están listas para evitar por poco la recesión técnica que se anticipó para el cambio de año. El pronóstico también reduce ligeramente las proyecciones de inflación tanto para 2023 como para 2024.
Tras una sólida expansión en la primera mitad de 2022, el impulso de crecimiento disminuyó en el tercer trimestre, aunque un poco menos de lo esperado. A pesar de las excepcionales perturbaciones adversas, la economía de la UE evitó la contracción del cuarto trimestre prevista en las previsiones de otoño. La tasa de crecimiento anual para 2022 se estima ahora en un 3,5 % tanto en la UE como en la zona del euro, según informa la Comisión Europea.
Los desarrollos favorables desde el pronóstico de otoño han mejorado las perspectivas de crecimiento para este año. La continua diversificación de las fuentes de suministro y una fuerte caída en el consumo han dejado los niveles de almacenamiento de gas por encima del promedio estacional de los últimos años, y los precios mayoristas del gas han caído muy por debajo de los niveles anteriores a la guerra. Además, el mercado laboral de la UE ha seguido funcionando con fuerza, con la tasa de desempleo manteniéndose en su mínimo histórico del 6,1 % hasta finales de 2022. La confianza está mejorando y las encuestas de enero sugieren que la actividad económica también está preparada para evitar una contracción en el primer trimestre de 2023.
Los vientos en contra, sin embargo, siguen siendo fuertes. Los consumidores y las empresas continúan enfrentando altos costos de energía y la inflación subyacente (la inflación general excluyendo la energía y los alimentos no procesados) seguía aumentando en enero, erosionando aún más el poder adquisitivo de los hogares. A medida que persisten las presiones inflacionarias, se prevé que continúe el endurecimiento monetario, lo que afectará la actividad comercial y ejercerá un lastre sobre la inversión.
El crecimiento proyectado del Winter interim Forecast para 2023 del 0,8 % en la UE y del 0,9 % en la zona del euro es, respectivamente, 0,5 y 0,6 pp más alto que en el Autumn Forecast. La tasa de crecimiento para 2024 se mantiene sin cambios, en 1,6 % y 1,5 % para la UE y la zona del euro, respectivamente. Al final del horizonte de pronóstico, se prevé que el volumen de producción sea casi un 1 por ciento superior al proyectado en el pronóstico de otoño.
La inflación se moderará en el horizonte de pronóstico
Tres meses consecutivos de moderación de la inflación general sugieren que el pico ya ha quedado atrás, como se anticipó en el Pronóstico de otoño. Después de alcanzar un máximo histórico del 10,6% en octubre, la inflación ha disminuido, con la estimación preliminar de enero hasta el 8,5% en la zona del euro. La disminución se debió principalmente a la caída de la inflación de la energía, mientras que la inflación subyacente aún no ha alcanzado su punto máximo.
La previsión de inflación se ha revisado ligeramente a la baja en comparación con el otoño, reflejando principalmente la evolución del mercado de la energía. Se prevé que la inflación general caiga del 9,2 % en 2022 al 6,4 % en 2023 y al 2,8 % en 2024 en la UE. En la zona del euro, se prevé que se desacelere del 8,4 % en 2022 al 5,6 % en 2023 y al 2,5 % en 2024.
Los riesgos para las perspectivas están más equilibrados
Si bien la incertidumbre en torno al pronóstico sigue siendo alta, los riesgos para el crecimiento están equilibrados en términos generales. La demanda interna podría resultar más alta de lo proyectado si las recientes caídas en los precios mayoristas del gas se trasladan a los precios al consumidor con más fuerza y el consumo demuestra ser más resistente. No obstante, no se puede descartar una posible reversión de esa caída en el contexto de continuas tensiones geopolíticas. La demanda externa también podría resultar más sólida tras la reapertura de China, lo que, sin embargo, podría impulsar la inflación mundial.
Los riesgos para la inflación siguen vinculados en gran medida a la evolución de los mercados energéticos, lo que refleja algunos de los riesgos identificados para el crecimiento. Especialmente en 2024, prevalecen los riesgos al alza para la inflación, ya que las presiones sobre los precios pueden volverse más amplias y arraigadas de lo esperado si el crecimiento de los salarios se estableciera a tasas superiores al promedio durante un período sostenido.
El pronóstico económico de invierno de 2023 proporciona una actualización del pronóstico económico de otoño de 2022, que se presentó el 11 de noviembre de 2022, y se centra en la evolución del PIB y la inflación en todos los Estados miembros de la UE.
Este pronóstico depende de manera crucial de la suposición puramente técnica de que la agresión de Rusia a Ucrania no aumentará, sino que continuará durante todo el horizonte del pronóstico. También se basa en un conjunto de supuestos técnicos sobre tipos de cambio, tipos de interés y precios de materias primas con una fecha de corte del 27 de enero. Para todos los demás datos entrantes, incluidos los supuestos sobre las políticas gubernamentales, este pronóstico tiene en cuenta la información hasta el 1 de febrero inclusive.
La Comisión Europea publica dos pronósticos completos (primavera y otoño) y dos pronósticos intermedios (invierno y verano) cada año. Las previsiones intermedias cubren el PIB anual y trimestral y la inflación para el año en curso y el siguiente para todos los Estados miembros, así como los agregados de la UE y la zona del euro.
El próximo pronóstico de la Comisión Europea será el Pronóstico económico de primavera de 2023, cuya publicación está prevista para mayo de 2023.
Documento completo: Pronóstico económico de invierno de 2023
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